兩岸金證會畫大餅 擬開雙向直通車
自由時報 2013-1-30
台股直通車 擴及自然人投資
A股直通車 國人也能買中股
〔記者王孟倫／台北報導〕首屆兩岸證券期貨合作監理平台（金證會）昨舉行，中國宣稱對我金融及證券業釋出多項開放利多，包括將台灣納入QDII2（中國境內合格個人投資者），也就是俗稱的「台股直通車」；未來RQFII2（中國人民幣境外個人投資者）也將擴大至台灣，即國人可投資陸股的「Ａ股直通車」等。
此外也達成多項共識，包括中國QDII（境內合格機構投資者）可投資台股額度，門檻從原本的五億美元放寬到十億美元；另台灣券商到中國設立據點，原必須兩年後，才能申請券商承銷以外的牌照業務，但證監會將採取「先行先試」，允許在上海、深圳與福建三地，可採用「全照」經營業務，且台資持股比重最高從現行四十九％，提高到五十一％。
台資券商三地試點 全照上路
第一屆金證會由金管會主委陳裕璋與中國證監會主席郭樹清共同主持，會後由金管會證期局長黃天牧與證監會國際部主任童道馳說明會談成果與共識，雙方強調，將在ＥＣＦＡ架構下，進行市場准入與資金流通放寬。
首先，在台灣開放中國項目方面，黃天牧指出，中國QDII可投資台股額度，門檻從原本的五億美元放寬至十億美元。
其次，在中方對我方開放項目方面，童道馳表示，香港推出RQFII（人民幣境外合格投資機構）試點以來，提供兩千七百億人民幣額度，並已批准七百億人民幣額度；根據台灣金融業者需求，希望能開展RQFII試點，因此將新增一千億人民幣額度，專門用於台灣RQFII試點。他並表示，將積極考慮，讓RQFII2擴大適用至台灣民眾。
RQFII2一般被稱為「Ａ股直通車」，由於兩岸貨幣清算機制已經生效，若RQFII2將我國納入，台灣民眾就可以用人民幣購買中國Ａ股。郭樹清在一月中旬訪問香港時，就曾提出讓RQFII與QDII，進一步擴大為RQFII2與QDII2的可行性；童道馳昨也釋出訊息，將積極研究QDII2納入台灣市場。
金管會與證監會均強調，有關RQFII2與QDII2政策必須放在ＥＣＦＡ架構協商，兩岸已有共識，未來會積極儘速推動。
在開放Ｔ股（中國註冊企業來台掛牌）方面，黃天牧指出，為促進雙方證券健全發展，同意朝此方向推動努力。至於如何規劃有效監理合作機制及股東權益保護等議題，將由業務主管層級於今年內，儘速擇定適當時機共同會商討論。
台股恐遭晃點 Ａ股先來吸金
自由時報 2013-1-30
記者高嘉和／特稿
兩岸金證會敲鑼打鼓般登場，但從結果來看，一如過去的ＥＣＦＡ，中國嘴說讓利、動作像施捨，與馬政府一搭一唱，實則企圖將台灣吃乾抹淨，市場原期待的「台股直通車」效應恐落空，最後將成「Ａ股直通車」。
中國證監會主席郭樹清，前陣子剛在亞洲金融論壇大談中國擬放寬QDII（合格境內機構投資者）到QDII2（擴及自然人），在港股又掀起所謂「港股直通車」題材。這次兩岸金證會也扯到QDII2，但是港股先試點，台股再等一會。
QDII2的「台股直通車」還不知何時開，證監會國際部主任童道馳昨竟大談起在兩岸ＥＣＦＡ下，將積極推動RQFII在台試點，也就是開放台灣機構投資人或自然人可直接投資中國股市，額度達千億人民幣。「台股直通車」還未讓中資駛進台股，竟企圖先讓台資加速西進中國Ａ股。
其實就算「台股直通車」先啟動，有多少中資願搭上車還是個疑問。台股去年底本益比達二十三．六二倍，中國Ａ股本益比僅十倍出頭，中國深滬兩市Ａ股日成交量都達千億人民幣以上，是台股近月來日成交量的八倍，從本益比、流通性等數字來比較，除非有其它政治目的，中資對台股恐興趣缺缺。
另從「港股直通車」經驗來看，二○○七年港股就曾大肆炒作中國將開放居民投資的港股直通車題材，一度推升港股大漲，短短兩個月，估有數千億人民幣資金從正當管道或非法管道流竄到香港，震動中南海，中國國務院總理溫家寶只好出面喊停，隔日造成港股重挫一千五百餘點、創單日歷史最大跌幅。
從這經驗來看，中國就算開放QDII2，必定會嚴格控管額度及資金流向，就算中國QDII2真駛向台灣，開也開不快、且乘客也不會多，除非車上搭的是別有目的的政府資金。
外資︰Ｔ股稽核不易 大企業不會來
自由時報 2013-1-30
〔記者羅倩宜／台北報導〕兩岸金證會討論焦點之一是開放中國企業以「Ｔ股」方式來台上市，但外資摩根士丹利證券最新報告吐槽，開放Ｔ股來台除有稽核及監管不易等問題外，台股流動性比中國Ａ股還差，根本吸引不到中國營運體質較佳、且大型企業來台掛牌。
摩根士丹利證券台股研究部主管呂智穎發表最新報告「陸企來台發行Ｔ股？政策執行和標的選擇是關鍵」指出，目前台灣金管會僅允許中資持股大於三成的外國企業來台第二上市（ＴＤＲ），中國註冊企業禁止來台第一上市（ＩＰＯ）或第二上市；Ｔ股議題是為了鬆綁相關規定，放行中資來台。但呂智穎認為，由於兩岸政治情況特殊，未來對於Ｔ股要跨海稽核或監管，都將曠日廢時，且形成挑戰。
呂智穎指出，台灣政府希望能吸引中國知名企業來台，提高Ｔ股知名度，甚至拉抬台灣資本市場。但她認為，中國政府會不會放行大企業在台上市，仍有待觀察；且台股流動性比中國Ａ股市場差，能不能吸引大企業進駐，也是疑問。
中國滬深兩市Ａ股，近期每日成交量各超過一千億人民幣（約台幣四千八百億元），台股過去七個交易日每日成交量均低於台幣一千億元。
另有法人指出，開放Ｔ股若吸引到中國大企業，恐排擠台灣中小企業在市場籌資的機會，如資金都跑去買中國移動，台灣中小型股將籌措不到資金。另一方面，若中國大企業不來，來的卻是體質不健全的小企業，又擔心財報作假等弊端，將導致投資人血本無歸。
券商歡迎QDII2 對T股疑慮
自由時報 2013-1-30
〔記者高嘉和、張慧雯／台北報導〕兩岸證金會觸及開放中國自然人來台投資議題（QDII2），證券業多表歡迎，福邦證董事長黃顯華表示，只要不是中國國家資金有目的來台，開放中國自然人投資台股，當然對台股有正面幫助。
黃顯華說，雖然台股流動性不如中國Ａ股，表面上本益比也較Ａ股高，但台股的監理制度較中國Ａ股健全，對中國投資人當然有一定的吸引力。在近來台股量能萎縮下，券商理當歡迎開放中國自然人來台投資，將有助於台股量能提升及吸引更多優質企業來台掛牌 。
但他對中國企業以Ｔ股方式來台掛牌較存疑慮。黃顯華認為，在中國Ａ股掛牌的中企，因已通過中國證監機關審核，當然來台第二上市較無疑慮；但若未在中國Ａ股掛牌、卻放行來台第一上市，在稽核不易下，恐將有良莠不齊的風險。
元大寶來投信總經理劉宗聖表示，目前中資進入台股僅五億美元額度，對台股來說意義不大，對中資來說其投資經濟規模與效益也不高，但若開放QDII2、甚至能將中資視為外資，給予較大額度，台股就如同注入另一股活水，當然會有幫助。
證交所替T股消毒／股民駁2/3TDR跌破承銷價
自由時報 2013-1-30
〔記者張慧雯／台北報導〕馬政府上台後，證交所積極推動國外企業來台第二上市（ＴＤＲ），但ＴＤＲ套慘一票股民、且成交量凍結，外界罵聲四起。為避免ＴＤＲ負面印象影響金管會推動中企Ｔ股來台掛牌，證交所昨主動發稿消毒，刻意拿ＴＤＲ與原股相較，強調其折價及溢價家數約占各半；卻不是拿ＴＤＲ與原承銷價相較，有超過三分之二是折價。
證交所表示，所有ＴＤＲ資訊揭露，都比照原上市地規定同步於台股進行公告，並不因資金不同、監理機制有所差別，且ＴＤＲ股價表現是受原股價格及個股營運績效影響，目前僅五檔ＴＤＲ下市，投資人權益也受到保障。
證交所還解釋，ＴＤＲ整體交易量大不如前，主要是投資人趁可套利時機兌回原股，流通量才減少。至於與原股相較，目前ＴＤＲ折價及溢價家數約占各半，分別為十六家及十五家，折溢價幅度在正負十％以內家數達八十七％，顯示多數ＴＤＲ與原股價差在合理範圍。
但菜籃族田媽媽痛批，當初證交所敲鑼打鼓推ＴＤＲ掛牌，幾乎檔檔都較原股溢價發行，甚至不少是較原股溢價一成以上，難道當初台股投資人是用原股價格去認購嗎？證交所拿ＴＤＲ比原股價格是折價或溢價，根本沒有意義。
自由時報 2013-1-30
台股直通車 擴及自然人投資
A股直通車 國人也能買中股
〔記者王孟倫／台北報導〕首屆兩岸證券期貨合作監理平台（金證會）昨舉行，中國宣稱對我金融及證券業釋出多項開放利多，包括將台灣納入QDII2（中國境內合格個人投資者），也就是俗稱的「台股直通車」；未來RQFII2（中國人民幣境外個人投資者）也將擴大至台灣，即國人可投資陸股的「Ａ股直通車」等。
此外也達成多項共識，包括中國QDII（境內合格機構投資者）可投資台股額度，門檻從原本的五億美元放寬到十億美元；另台灣券商到中國設立據點，原必須兩年後，才能申請券商承銷以外的牌照業務，但證監會將採取「先行先試」，允許在上海、深圳與福建三地，可採用「全照」經營業務，且台資持股比重最高從現行四十九％，提高到五十一％。
台資券商三地試點 全照上路
第一屆金證會由金管會主委陳裕璋與中國證監會主席郭樹清共同主持，會後由金管會證期局長黃天牧與證監會國際部主任童道馳說明會談成果與共識，雙方強調，將在ＥＣＦＡ架構下，進行市場准入與資金流通放寬。
首先，在台灣開放中國項目方面，黃天牧指出，中國QDII可投資台股額度，門檻從原本的五億美元放寬至十億美元。
其次，在中方對我方開放項目方面，童道馳表示，香港推出RQFII（人民幣境外合格投資機構）試點以來，提供兩千七百億人民幣額度，並已批准七百億人民幣額度；根據台灣金融業者需求，希望能開展RQFII試點，因此將新增一千億人民幣額度，專門用於台灣RQFII試點。他並表示，將積極考慮，讓RQFII2擴大適用至台灣民眾。
RQFII2一般被稱為「Ａ股直通車」，由於兩岸貨幣清算機制已經生效，若RQFII2將我國納入，台灣民眾就可以用人民幣購買中國Ａ股。郭樹清在一月中旬訪問香港時，就曾提出讓RQFII與QDII，進一步擴大為RQFII2與QDII2的可行性；童道馳昨也釋出訊息，將積極研究QDII2納入台灣市場。
金管會與證監會均強調，有關RQFII2與QDII2政策必須放在ＥＣＦＡ架構協商，兩岸已有共識，未來會積極儘速推動。
在開放Ｔ股（中國註冊企業來台掛牌）方面，黃天牧指出，為促進雙方證券健全發展，同意朝此方向推動努力。至於如何規劃有效監理合作機制及股東權益保護等議題，將由業務主管層級於今年內，儘速擇定適當時機共同會商討論。
台股恐遭晃點 Ａ股先來吸金
自由時報 2013-1-30
記者高嘉和／特稿
兩岸金證會敲鑼打鼓般登場，但從結果來看，一如過去的ＥＣＦＡ，中國嘴說讓利、動作像施捨，與馬政府一搭一唱，實則企圖將台灣吃乾抹淨，市場原期待的「台股直通車」效應恐落空，最後將成「Ａ股直通車」。
中國證監會主席郭樹清，前陣子剛在亞洲金融論壇大談中國擬放寬QDII（合格境內機構投資者）到QDII2（擴及自然人），在港股又掀起所謂「港股直通車」題材。這次兩岸金證會也扯到QDII2，但是港股先試點，台股再等一會。
QDII2的「台股直通車」還不知何時開，證監會國際部主任童道馳昨竟大談起在兩岸ＥＣＦＡ下，將積極推動RQFII在台試點，也就是開放台灣機構投資人或自然人可直接投資中國股市，額度達千億人民幣。「台股直通車」還未讓中資駛進台股，竟企圖先讓台資加速西進中國Ａ股。
其實就算「台股直通車」先啟動，有多少中資願搭上車還是個疑問。台股去年底本益比達二十三．六二倍，中國Ａ股本益比僅十倍出頭，中國深滬兩市Ａ股日成交量都達千億人民幣以上，是台股近月來日成交量的八倍，從本益比、流通性等數字來比較，除非有其它政治目的，中資對台股恐興趣缺缺。
另從「港股直通車」經驗來看，二○○七年港股就曾大肆炒作中國將開放居民投資的港股直通車題材，一度推升港股大漲，短短兩個月，估有數千億人民幣資金從正當管道或非法管道流竄到香港，震動中南海，中國國務院總理溫家寶只好出面喊停，隔日造成港股重挫一千五百餘點、創單日歷史最大跌幅。
從這經驗來看，中國就算開放QDII2，必定會嚴格控管額度及資金流向，就算中國QDII2真駛向台灣，開也開不快、且乘客也不會多，除非車上搭的是別有目的的政府資金。
外資︰Ｔ股稽核不易 大企業不會來
自由時報 2013-1-30
〔記者羅倩宜／台北報導〕兩岸金證會討論焦點之一是開放中國企業以「Ｔ股」方式來台上市，但外資摩根士丹利證券最新報告吐槽，開放Ｔ股來台除有稽核及監管不易等問題外，台股流動性比中國Ａ股還差，根本吸引不到中國營運體質較佳、且大型企業來台掛牌。
摩根士丹利證券台股研究部主管呂智穎發表最新報告「陸企來台發行Ｔ股？政策執行和標的選擇是關鍵」指出，目前台灣金管會僅允許中資持股大於三成的外國企業來台第二上市（ＴＤＲ），中國註冊企業禁止來台第一上市（ＩＰＯ）或第二上市；Ｔ股議題是為了鬆綁相關規定，放行中資來台。但呂智穎認為，由於兩岸政治情況特殊，未來對於Ｔ股要跨海稽核或監管，都將曠日廢時，且形成挑戰。
呂智穎指出，台灣政府希望能吸引中國知名企業來台，提高Ｔ股知名度，甚至拉抬台灣資本市場。但她認為，中國政府會不會放行大企業在台上市，仍有待觀察；且台股流動性比中國Ａ股市場差，能不能吸引大企業進駐，也是疑問。
中國滬深兩市Ａ股，近期每日成交量各超過一千億人民幣（約台幣四千八百億元），台股過去七個交易日每日成交量均低於台幣一千億元。
另有法人指出，開放Ｔ股若吸引到中國大企業，恐排擠台灣中小企業在市場籌資的機會，如資金都跑去買中國移動，台灣中小型股將籌措不到資金。另一方面，若中國大企業不來，來的卻是體質不健全的小企業，又擔心財報作假等弊端，將導致投資人血本無歸。
券商歡迎QDII2 對T股疑慮
自由時報 2013-1-30
〔記者高嘉和、張慧雯／台北報導〕兩岸證金會觸及開放中國自然人來台投資議題（QDII2），證券業多表歡迎，福邦證董事長黃顯華表示，只要不是中國國家資金有目的來台，開放中國自然人投資台股，當然對台股有正面幫助。
黃顯華說，雖然台股流動性不如中國Ａ股，表面上本益比也較Ａ股高，但台股的監理制度較中國Ａ股健全，對中國投資人當然有一定的吸引力。在近來台股量能萎縮下，券商理當歡迎開放中國自然人來台投資，將有助於台股量能提升及吸引更多優質企業來台掛牌 。
但他對中國企業以Ｔ股方式來台掛牌較存疑慮。黃顯華認為，在中國Ａ股掛牌的中企，因已通過中國證監機關審核，當然來台第二上市較無疑慮；但若未在中國Ａ股掛牌、卻放行來台第一上市，在稽核不易下，恐將有良莠不齊的風險。
元大寶來投信總經理劉宗聖表示，目前中資進入台股僅五億美元額度，對台股來說意義不大，對中資來說其投資經濟規模與效益也不高，但若開放QDII2、甚至能將中資視為外資，給予較大額度，台股就如同注入另一股活水，當然會有幫助。
證交所替T股消毒／股民駁2/3TDR跌破承銷價
自由時報 2013-1-30
〔記者張慧雯／台北報導〕馬政府上台後，證交所積極推動國外企業來台第二上市（ＴＤＲ），但ＴＤＲ套慘一票股民、且成交量凍結，外界罵聲四起。為避免ＴＤＲ負面印象影響金管會推動中企Ｔ股來台掛牌，證交所昨主動發稿消毒，刻意拿ＴＤＲ與原股相較，強調其折價及溢價家數約占各半；卻不是拿ＴＤＲ與原承銷價相較，有超過三分之二是折價。
證交所表示，所有ＴＤＲ資訊揭露，都比照原上市地規定同步於台股進行公告，並不因資金不同、監理機制有所差別，且ＴＤＲ股價表現是受原股價格及個股營運績效影響，目前僅五檔ＴＤＲ下市，投資人權益也受到保障。
證交所還解釋，ＴＤＲ整體交易量大不如前，主要是投資人趁可套利時機兌回原股，流通量才減少。至於與原股相較，目前ＴＤＲ折價及溢價家數約占各半，分別為十六家及十五家，折溢價幅度在正負十％以內家數達八十七％，顯示多數ＴＤＲ與原股價差在合理範圍。
但菜籃族田媽媽痛批，當初證交所敲鑼打鼓推ＴＤＲ掛牌，幾乎檔檔都較原股溢價發行，甚至不少是較原股溢價一成以上，難道當初台股投資人是用原股價格去認購嗎？證交所拿ＴＤＲ比原股價格是折價或溢價，根本沒有意義。
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