George Yeo 網路自強號

大陸經濟之憂

2013-6-20 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 61| 評論數: 0

大 陸政府「換屆年」並未如預期帶來「換屆效應」，去年第4季以來的經濟增速並未延續，反而出現復甦乏力現象。具體來說，5月大陸居民消費價格（CPI）同比 上漲2.1﹪，顯示消費乏力；工業品出產價格指數（PPI）進一步下行，短期內轉正無望；前5月固定資產投資累計增速較前4月回落0.2個百分點；進出口 貿易清理了「過水貨」後，5月資料亦創下新低；經濟不景氣導致大學生就業困難，2013屆總體簽約進程與上屆相比明顯下滑。

由於經濟展望不佳，大陸開始面臨資本外逃風險。剛剛公布的5月實際外商直接投資（FDI）同比增長0.29﹪，增幅創4個月新低。在美日量化寬鬆均大幅開啟後，過去大量資本流入的現象已不復再見，國際熱錢大舉回流美國市場，大陸在下半年可能出現資本短缺。

據 《華爾街日報》披露，大陸四大國有銀行正施加壓力，要求央行降低存款準備率，以緩解當前周轉不佳的狀況。這一消息未必正確，但反映在內外雙重擠壓下，流動 性已經偏緊，銀行拆借市場利率飆升。然而，由於2008年以來的信用膨脹，大陸目前企業債務甚至比1997年東南亞發生金融風暴國家還高，預期央行仍將暫 時保持審慎政策不變。

從以上現象可以看出，大陸下半年確實面臨經濟再次探底風險。一旦宏觀面出現大幅下挫，脆弱的金融體系將面臨嚴肅的考 驗。目前，大陸無論是政府、金融家與企業，都對龐大的地方債務平台及影子銀行憂心忡忡。如果經濟探底導致稅收下降，政府債務就會出現問題，進而危及整個銀 行體系，形成所謂「中國式次貸危機」。

其實自2007年開始，由於自然生產率下降，大陸宏觀經濟增速就呈現減速趨勢。但期間由於政府應對全球金融危機推出大規模刺激計畫而出現反彈，至2010年又恢復下降趨勢。這也間接證明，單純的貨幣或財政政策很難改變經濟週期的來臨。

要解經濟探底之憂，唯有加強結構改革的力道。由於大陸「強政府」的屬性，外界均對此寄予希望。按照慣例，秋季召開的中共十八屆三中全會將提出經濟改革方案。此前習近平在與歐巴馬會晤時也明確表示，正在研究推動中長期全方位改革。

發 達國家在經濟困難時期，往往採取保守的經濟政策。與此相反，發展中國家會在經濟下滑時出台更開放的政策，以提振投資者的信心。博鰲論壇時，習近平希望加快 兩岸服務貿易協定談判，不僅僅是讓利台灣，也是表達大陸自身經濟改革的急迫心理。面對下半年可能到來的經濟探底，大陸決策者需要強硬應對，切實採取大刀闊 斧的改革。


GDP 滙豐下修大陸GDP至7.4%

【經濟日報╱記者蔡敏姿／綜合報導】2013.06.20 04:24 am

滙豐中國首席經濟學家屈宏斌昨（19）日表示，在穩增長的政策選擇上，官方更注重加快改革，而不是加大刺激力度。改革加速雖有利長期成長，但對短期提振效果有限。因此，滙豐調降今明兩年中國GDP預測至7.4%。

屈宏斌表示，改革政策措施從落實至產生實效需要時間。結合近兩個月多項數據所顯示經濟繼續走弱情況，滙豐原先預期中國今明兩年GDP為8.2%、8.4%，如今改口調降至7.4%，但隨著改革效果逐步顯現，2015年中國經濟預計將回升。

隨著領導層對於增長減速容忍度的上升，通過短期投資政策刺激經濟的意願正在減弱。

經 濟增速放緩意味著通貨膨脹的可能性下降。屈宏斌表示，滙豐下調2013年中國CPI預測至2.5%，2014年CPI預測從之前的2.7%下調至 2.6%。因此，中國利率水平2013年仍有25個基點下調空間，並伴隨利率浮動空間擴大。2014年，中國可能還有一次25個基點的利率下調。


惠譽：大陸銀行信貸風險升高

【經濟日報╱記者劉永祥／綜合報導】2013.06.20 04:24 am

國際信評機構惠譽中國金融機構評級主管朱夏蓮指出，數以兆元計的理財產品將在6月到期，且大陸央行仍不願向市場注入大量流動性資金，「如果央行政策方向未變，7月前銀行間同業拆借利率還會繼續上升」。

21世紀經濟報導引用惠譽數據稱，截至今年第1季，大陸理財產品的規模已高達人民幣13兆元。朱夏蓮指出，「其中很大一部分將在6月到期」，短期內，償還這些即將到期的理財產品，將是大陸銀行需要面臨的最大問題。

中國銀行業一直無法擺脫影子銀行可能帶來的風險。惠譽日前點明，大陸銀行直接或間接參與了四分之三的影子銀行交易，一旦後者發生問題，沒有銀行能全身而退。

惠譽估計，去年中國大陸非傳統信貸總額高達34兆元，包括銀行表外交易（委託貸款、信用證、承兌票據等）14.5兆元、企業債7.7兆元、非銀行金融機構信貸（信託公司等）11.7兆元。

朱夏蓮表示，影子銀行和利率市場化共生，意味中國銀行業將面臨存款脫軌和利差收窄的雙重困境，將侵蝕銀行大規模融資的能力。

她強調，信貸擴張涉及越來越多金融機構，系統性風險不斷增大；不過，信貸規模快速擴張不必然導致危機。

惠譽指出，與國有大行相比，中型銀行的流動資產更薄弱。過去3年，中型銀行發行的理財產品規模占存款規模的比例，從2010年的10%左右升至今年3月的近30%，國有大行發行的理財產品則不足存款總額的5%，「中型銀行理財產品還本付息的壓力相對更大」。

儘管流動性緊張已經持續一段時間，但對於是否為市場注入流動性，大陸央行的態度仍顯猶豫，銀行間同業拆款利率持續攀升。

朱夏蓮認為，央行猶豫的潛在原因之一，就在於房地產市場，央行需要在保持房價溫和可控和滿足流動性需求之間尋找平衡點。「現在還難以判斷同業拆款利率繼續上升是否會對一些機構產生壓力，如果有需要，當局有能力對某些機構一對一地注入流動性」。


中國信貸緊縮 拖累全球經濟

自由時報 – 2013年6月23日 上午6:20

〔編 譯楊芙宜／綜合報導〕美國量化寬鬆（QE）措施擬逐漸退場之際，中國也正發動一場擠壓信貸泡沫的戰役。彭博分析，新官上任三個月的中國總理李克強放手讓央 行緊縮流動性，壓縮十年來過度膨脹的信貸泡沫，但內外同時都撤回刺激措施下，中國冒著阻礙信貸、傷害經濟的風險，甚至拖累全球成長。

官方做法錯誤 錢荒層出不窮

紐約摩根大通經濟學家韓斯萊（David Hensley）表示，對中國官方做法錯誤的顧慮恐威脅到全球金融市場穩定；如果民眾對中國情勢感到害怕，這可能會演變成全球事件，造成不理性因素，反增強市場負作用力。

中國金融體系「錢荒」的資金緊張情勢開始逐漸滲透到其他經濟領域，包括銀行調高貸款利率、減少放貸、或提高理財商品收益率籌資，以及債市殖利率竄升。

北京一位中信銀行（China Citic）經理表示，該行在資金壓力下擬調高貸款利率，首當其衝者為小企業。華北一家中型銀行主管也表達類似升息看法。官方數據顯示，中國三年期最高信評三Ａ級公司債殖利率十八日為四．五三％，高於五月底資金壓力尚未出現時的四．二七％。

中國銀行業「錢荒」從六月六日光大銀行傳出向興業銀行拆借的六十億人民幣短期借款違約算起，延續整整兩週，光大後來雖補足頭寸缺口，卻已造成市場風聲鶴唳，紛紛呼籲中國央行進行流動性注資，但官方卻坐視市場資金緊張而遲未出手。

蘇 格蘭皇家銀行經濟學家高路易（Louis Kuijs）表示，近幾週中國高層官方重申致力經濟改革，而非刺激經濟，中國央行政策與此立場一致。中國商業銀行在六月初大舉放貸，主要揣測當前經濟低迷 之際，中國央行會予以容忍，但沒料到中國央行似擺明維持貨幣目標，要求銀行遵守放款額度。

瑞士信貸經濟學家陶冬則認為中國央行教訓意味濃 厚，因為中國銀行業不聽從勸告，把大量資金投入高風險高收益的資產。他說，中國已連續十年發行超大規模貨幣，釋放的流動性遠超出實體經濟需要，造成產能過 剩、房地產泡沫以及地方債務泡沫，信用風險「怵目驚心」，泡沫恐早晚會破滅。


李克強出拳 抗QE退場  活用存量資金 支援經濟轉型

2013-6-23 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 275| 評論數: 0

美國準備讓貨幣寬鬆（QE）逐步退場，勢將衝擊全球經濟，大陸國務院總理李克強本月內3度提及要「優化金融資源配置，用好增量、盤活存量」，以支援經濟轉型升級，顯示大陸摒棄砸錢拉動經濟發展老路，貨幣政策風向翻轉，「李克強貨幣經濟學」正式登場。


陸銀鬧錢荒 存款送米又贈碗  提高利率 發行理財產品 千方百計「吸金」、「留金」

2013-6-24 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 139| 評論數: 0

大陸銀行業大鬧「錢荒」，迫使銀行到處找錢，「吸金」手段五花八門。有銀行提高存款利率，有銀行大肆發行理財產品；還有銀行祭出「存款送米」策略：10萬元（人民幣，下同）存1年，就送4袋米。搶錢大戰熱鬧開打。

6月起，大陸銀行爆發罕見的「資金荒」，銀行間拆借市場的流動性瞬間蒸發，使得上海銀行間同業拆放利率（Shibor）飆升。20日隔夜Shibor暴漲578.40個基本點（5.784個百分點）升至13.444%的歷史新高。

搶客戶 轉帳免手續費

雖然21日降為8.492%，但包括2周、1個月、6個月、9個月、1年等期限的利率，仍持續上漲，資金乾涸銀行叫苦連天。

在錢荒、年中考核、外匯占款萎縮、貨幣政策持續不放鬆等多重因素衝擊下，大陸銀行掀起了搶錢大戰熱潮。

光大銀行天津圍堤道支行主管表示，10萬元存1年，不僅利率上升到頂，還送4袋10斤裝的米；浦發銀行天津某支行經理則表示，新客戶5萬元存半年以上，就送1個5件套的微波爐瓷碗。

據了解，一些銀行透過「存款返現金」方式吸引客戶，每存1萬元可返還幾十元不等的現金，這對一些老年儲戶非常有吸引力。另外，為了爭取存款，部分銀行還會替客戶報銷轉帳費用。

發行理財產品也是陸銀「吸金」的手段之一，利率還越飆越高。譬如今年上半年，建設銀行1款33天短期理財產品的預期收益率，6月13日已高達7.39%。

短期產品收益率飆升

普益財富分析師方瑞表示，理財產品平均預期收益率近期大幅上漲，1至3個月期限產品的收益率從5月第1周的3.93%持續上漲，6月第3周已達到4.56%。


陸就業形勢惡化 企業人力取向更利益化  新 聞 說

2013-6-24 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 38| 評論數: 0

「4 大錯位造成史上最難就業季」，6月7日《第一財經日報》報導；「今年被稱最難就業年，專家：文憑泡沫化是主因」，6月13日《新民晚報》報導；「市場不景 氣，金融畢業生不再是香餑餑」，6月11日《第一財經日報》報導。即將到來的2013年暑期，大陸共有699萬大學畢業生，再次刷新歷史紀錄。

台灣觀點

在 台灣媒體刻意包裝下，很多台灣年輕人一股腦想往大陸發展，其實大陸的就業競爭和台灣類似，遞履歷，托關係，四處參加面試，是現在大部分大陸年輕人的生活方 式。其中金融機構、銀行、財務、IT等相關職位競爭最激烈。幾百個人搶一個職位的情況非常普遍。而這些相關專業，正是幾年前，大學中報考人數最多的熱門科 系。一線城市的大公司更是大陸年輕人爭搶投簡歷的必爭之地。上萬封簡歷的「海投海選」比比皆是。

無奈之下，不少學生只能降低薪資要求。相關調查報告顯示，今年大學生就業的期望月薪降到3683.6元（人民幣，下同），比2年前降近2千元。

大陸90後學生夢想與現實的錯位是最主要的原因，我一個朋友的孩子好不容易擠進某大型國企，崗位薪水卻只有3千元，這遠遠不夠他在北京房租及生活費用。於是，和大學時期一樣，他依舊得靠父母貼補生活費。單調的工作和前途渺茫的晉升，讓全家頗為痛苦。

另外大陸市場競爭日趨激烈，企業為生存發展在人力取向上更利益化。企業更願意招募能在工作上獨當一面的老鳥，而作為職場菜鳥的年輕人，更多企業不願意投入人力、財力去培養，能提供漫長實習崗位已屬難得。

台灣的悶讓很多人把職場發展舞台投射在大陸，但須知台灣海島型思維本就與大陸市場野蠻導向截然不同，如果你的大陸經驗除旅遊及偶爾出差外一無所有，那你與大陸年輕人的競爭力相差不了多少，因為台灣經驗基本上已被燃燒殆盡，要擠入當地具競爭力的企業一展抱負機會已然消逝。

當然，我也看到很多因緣際會進入大陸市場的台灣職場達人，卻因為無法歸零融入當地市場，甚至只會依靠台商圈抱團取暖，最後終於鎩羽而歸徒留遺憾，總之，大陸正在經歷轉型突破的階段，需要的是具有大陸市場作戰經驗，能夠提供國際高度看法及擁有踏實專業的高級人才。


陸餐飲業微利 甚至無利可圖

2013-6-24 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 61| 評論數: 0

2011年下半年，由於大陸證監會提高餐飲企業的IPO門檻，證監會對餐飲業上市的謹慎態度，讓餐飲行業一度陷入上市難的困局，讓資本方對餐飲企業的投資也再度陷入冰點。

越來越多的台灣企業及年輕人想憑藉台灣美食名號，一舉攻入大陸餐飲市場，殊不知大陸餐飲業早已進入微利，甚至無利可圖的困境。

新 聞 說

「消 費不振抑制需求，餐飲業首度遭遇負增長」，6月8日《21世紀經濟報道》報導；「餐飲業遇冷波及上下游，高檔食材量價齊跌」，5月27日《人民日報》報 導；「餐飲企業如何找錢」，6月11日《中國證券報》報導。從2012年初以來，大陸餐飲市場就開始出現疲軟現象，最終以13.6%的增幅，創下1991 年以來（2003年發生SARS除外）最低的增幅水準。而今年第1季，甚至出現改革開放以來的首次負成長。

台灣觀點

我 覺得將大陸餐飲業推入困境的主要有3隻手：房價的上漲使餐飲業擴張受阻，壓縮餐飲業的發展空間，另方面，餐飲業用工荒問題進一步加劇，人員的頻繁流動和人 員的結構性短缺動搖餐飲業的根基，加劇餐飲行業的用工壓力。最後由於看病難、上學難、住房難，使得消費者的消費行為愈加謹慎。收入的增加趕不上物價和房價 上漲的幅度，消費不振、消費信心不足也間接抑制餐飲需求。

很多餐飲牛人是奔著募資擴張神話而來的，2005年一茶一坐獲得IDG資本以及 海納亞洲1400萬美元融資，2006年普凱投資聯手3i投資基金共同投資小肥羊，2007年真功夫被今日資本、聯動創投相中，獲得3億美元融資，之後的 麗華速食、老娘舅、巴貝拉、亞洲蕉葉、奇火鍋、百富餐飲、呷哺呷哺、俏江南等餐企背後都有包括晨興投資、凱雷投資、深創投、鼎暉投資、賽富基金等知名投資 機構的身影。

然而，熱情過後迎來的是極速下滑的波谷。2009年幾乎無餐飲行業融資案例，而2010至2011年也僅有望湘園、金錢豹、心品印象等5家企業獲得注資。

其實目前大陸餐飲業仍然小而散，近5年來餐飲業競爭成倍增加。由於餐飲企業多為輕資產，在傳統的銀行融資管道上受阻頗大。而偏偏資金能否順利進入餐飲行業往往是產業轉型能否成功的前提。

是 的，沒有資金就如同軍人沒有槍桿子無法打仗，要獲得資本市場認可就必須有一定的特徵，其業態產品標準化程度一定要高，可複製性強，面向的市場空間巨大，才 可以吹牛募集到資金。但如果快速擴張只是為了在短期內達到上市規模，就很容易在產品及服務品質上掉鏈子，此舉必然影響利潤同時也會產生管理上的問題。這其 中的學問就在管理及擴展腳步的拿捏，光看看最近統一集團在大陸餐飲的經營的狼狽，就知道大陸市場果真如鏡花水月，好看卻真不是那麼的好吃。


錢荒陸股重災4年僅見  國際擔憂：中國式金融危機來了

2013-6-25 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 13| 評論數: 0

大陸銀行間流動性持續吃緊，大陸央行袖手旁觀，造成市場恐慌情緒在股市蔓延，24日上證指數大跌5.3%，創2009年8月31日以來最大單日跌幅；深證成指跌6.73%，收盤指數創2009年4月以來新低，國際已在擔憂大陸是否會陷入「中國式金融危機」。


引活水 陸速批QFII及RQFII額度  一口氣放近150億人幣 加快境外資金流入A股

2013-6-27 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 10| 評論數: 0

在 陸股頻頻破底之際，大陸國家外匯管理局顯然開始出手救市，近日加速批准QFII（合格境外機構投資者）和RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度。據 外管局26日公布最新數據，24日已一口氣發放9億美元（約55億人民幣）QFII額度及92億元（人民幣，下同）RQFII額度。外界認為，外管局加速 放錢，將為A股市場增加銀彈，短線反彈有望。

陸外管局加速放錢

外管局數據顯示，24日有7家QFII公司獲得共9億美元額度，至此QFII總額度達到434.63億美元；同日10家在香港註冊的中資基金及證券公司共獲得92億元RQFII額度，至此，香港中資系基金以及證券公司全部額度增加至1049億元。

這7家新獲批QFII額度的機構分別為：美盛投資（歐洲），獲得額度1億美元；韓國投資公司也獲得2億美元；全球保險集團美國投資管理、瑞銀環球資產管理（香港）、匯豐中華投信、工銀亞洲投資管理均獲得1億美元額度；瑞典第2國家養老基金也獲得2億美元額度。

新批RQFII額度方面，證券系有海通國際控股獲得額度10億元、國信證券（香港）獲得8億元，中國國際金融（香港）獲得8億元，而申銀萬國（香港）獲10億元。

基金系有易方達資產管理（香港）獲得10億元，大成國際資產管理獲5億元，華夏基金（香港）獲8億元，嘉實國際資產管理8億元，南方東英資產管理15億元；而在其他中資方面，中國人壽富蘭克林資產管理獲得10億RQFII額度。

續增QFII總額開放

匯豐中華投信是來自台灣的資產管理業者，而這也是匯豐環球投資管理旗下第2家獲得QFII額度的資產管理公司。至今，大陸外管局累計批准207家QFII機構、總計434.63億美元額度。

匯豐在大陸的合資基金公司──匯豐晉信首席投資官林彤彤表示，證監會有計畫地持續增加QFII總額開放，在國際資金湧入中國的趨勢不變以及政策日趨開放之下，「錢」進大陸境內股、債市儼然將成為新一波的投資熱潮。

目前A股市場交易量主要仍由散戶貢獻，2012年個人投資者貢獻總成交量80.9%，同期機構投資者交易量占比僅15.2%；但預估隨著QFII、RQFII額度持續開放，有利加快境外機構投資者資金流入A股。

關鍵一分鐘

工商銀行A股26日開盤劇烈震盪，一分鐘內振幅超過10%，市場交易人士認為，有心人刻意砸盤或套利的可能性並不大，應該是烏龍單造成。

金山軟體宣布將與騰訊共同增持金山網路，交易完成後，金山軟體、騰訊及管理層將各持金山網路約54%、18%及13.5%的股權，騰訊成為金山網路第2大股東。


李克強出招 緊金融鬆市場

【經濟日報╱記者吳父鄉／綜合報導】2013.06.27 03:41 am

中國人民銀行（大陸央行）釋出流動性後，「錢荒」危機暫時解除。但有大型銀行高層透露，大陸國務院再出考題，要求各銀行在今（27）日前上報「用好增量、盤活存量」的具體措施，業者只好再急忙擬出信貸資金「瘦身」方案。

中國政府網報導，國務院總理李克強昨日舉行常務會議時表示，「要保持政策連續性和穩定性，穩定市場預期，把錢用在『刀口』上。」要壓縮一般性投資，集中資金重點加強可持續的經濟增長點。

會議指向的「刀口」包括有擴大內需、棚戶區（違章建築）改造等。尤其強調，棚戶區改造是重大民生工程，可有效拉動投資、消費，帶動相關產業發展，推進以「人」為核心的城鎮化建設。充分顯現「緊金融、鬆市場」的李克強經濟學。

第一財經日報昨（26）日報導，一名國有大型銀行人士稱，已經收到來自監管部門的相關文件，要求各銀行首席經濟學家對「用好增量、盤活存量」提出建議方案，並於今日提交銀監會，再統一上報。

銀行業人士稱「這（用好增量、盤活存量）就是銀行下半年工作的主旋律。」

所謂「用好增量」即是謹慎審核新增放款，不對產能過剩的產業過度擴張信貸，改向小微企業、現代農業、新興技術產業等放款；「盤活存量」則是檢視現有信貸，要求不符合政策方向的貸款還款。

面對這項要求，不少銀行業人士面有難色。一名股份制銀行人士指出，信貸投放「用好增量」是可以執行的；不過，「盤活存量」卻存有難題。

由於大型銀行為免呆帳風險，一直傾向放款給央企；一些央企從銀行獲取低成本資金，再轉手給財務公司放貸，或再以高利率貸給其他企業賺利差。「這部分信貸資金也需要壓縮，但卻存在難題，因為銀行依然離不開大客戶的存款。」他說出了「錢荒」不是沒錢，而是用錯地方的共犯結構。

有專家稱，藉「盤活存量」能要求銀行清理一些「借新還舊」的財務槓桿操作，壓縮信貸資金；也能解決金融危機後，許多信貸資金根本沒有進入實體經濟的「空轉」問題。

監管單位的意圖可能是要求銀行壓縮這部分信貸資金，將清理出來的資金，注入實體經濟，維持金融與實體經濟相輔相成的健康發展。

專家稱，大陸國務院要求的「盤活存量」，銀行信貸資產證券化可能是一個比較有效的工具。本次監管政策可能會刺激信貸資產證券化試點的擴大。

隔拆回落…錢荒仍未解除

中國人民銀行（大陸央行）注資後，反應資金緊缺程度的隔夜上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR），昨（26）日連續第四天回落至5.553%。不過，14天和1月期利率仍回漲，資金緊缺的擔憂仍未全面排除。

新浪財經報導，昨日隔夜和7天期SHIBOR和回購利率都小幅回落；1月期以上的利率也呈現回落態勢，但14天及1月期利率都出現回漲。這顯示貨幣市場整體緊張情緒已大為緩解，但對資金緊缺的擔憂仍在。

昨日，隔夜SHIBOR下跌18.3個基點至5.553%，已連續第四個交易日下跌；相較於上周四13.444%的歷史高點，總共已下降了789.1個基點。然，今年5月以前，隔夜SHIBOR利率最低曾到1.7%左右，很少突破4%。

香港信報援引中金首席經濟學家彭文生認為，銀行間利率以多快速度回落，以及在什麼樣的水準達到新的平衡點，仍存有不確定性。

除了關注短期波動，市場將密切關注中央如何化解過去累積的金融風險，並引導信貸流向實體經濟。


李樹 compartilhou a foto de 謝金河 投資理財. 臉書發言 2013-6-27

見 證了房子泡沫的巨大威力！ 這趟內蒙古之行，震撼最大的就是在鄂爾多斯見證到房地產泡沫戮破的巨大威力。在鄂爾多斯，一抬頭就見到蓋好或蓋了一半的爛尾樓，這些業主絕大多數都破產， 要不然就跑路了；大樓爛在那邊，沒有人知道，誰來收拾殘局。這場泡沫，除了涉及六千多億人民幣的銀行債權，更可怕的是民間債務。鄂爾多斯泡沫吹最大的時 候，人人都在借高利貸，從三分到六分；房地產帶來的瞬間暴利，讓各種不可思議的消費型態都跑出來。例如，二、三年前，旅客到鄂爾多斯找不到飯店住，原來， 鄂爾多斯人錢多到每天住飯店，外人根本住不進飯店。因為煤業、稀土崛起的大亨，九成都不識字，他們只會簽自己的名字就可借到很多錢，拿到錢，買地，炒房， 把泡沫愈吹愈大。我們到的鄂爾多斯髙檔餐廳林立，尤其是高檔的海鮮餐廳。只是泡沫吹破後，大亨跑路，投機客不見了，昔日高檔跑車全換成小車，路上行人少 了，整條馬路空蕩蕩！鄂爾多斯2012年的GDP是498.31億美元，人均GDP高達25239美元，比台灣的人均GDP還高。但這場房巿泡沫帶來的巨 大傷害，我預期鄂爾多斯巿十年翻不了身。未來十年，中國恐怕要面臨各種不同泡沫的局部調整！

見證了房子泡沫的巨大威力！

這趟內蒙古之行，震撼最大的就是在鄂爾多斯見證到房地產泡沫戮破的巨大威力。

在鄂爾多斯，一抬頭就見到蓋好或蓋了一半的爛尾樓，這些業主絕大多數都破產，要不然就跑路了；大樓爛在那邊，沒有人知道，誰來收拾殘局。

這場泡沫，除了涉及六千多億人民幣的銀行債權，更可怕的是民間債務。鄂爾多斯泡沫吹最大的時候，人人都在借高利貸，從三分到六分；房地產帶來的瞬間暴利，讓各種不可思議的消費型態都跑出來。

例如，二、三年前，旅客到鄂爾多斯找不到飯店住，原來，鄂爾多斯人錢多到每天住飯店，外人根本住不進飯店。

因為煤業、稀土崛起的大亨，九成都不識字，他們只會簽自己的名字就可借到很多錢，拿到錢，買地，炒房，把泡沫愈吹愈大。

我們到的鄂爾多斯髙檔餐廳林立，尤其是高檔的海鮮餐廳。

只是泡沫吹破後，大亨跑路，投機客不見了，昔日高檔跑車全換成小車，路上行人少了，整條馬路空蕩蕩！

鄂爾多斯2012年的GDP是498.31億美元，人均GDP高達25239美元，比台灣的人均GDP還高。但這場房巿泡沫帶來的巨大傷害，我預期鄂爾多斯巿十年翻不了身。未來十年，中國恐怕要面臨各種不同泡沫的局部調整！


大陸熱退燒資本外逃  兩岸投資環境逆轉 台商回流潮湧現

2013-6-28 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 708| 評論數: 0

大 陸磁吸力大減，2012年FDI（外商直接投資）年增率出現罕見負值，加上市場預期美國QE年前告終，聯合國報告指出，新興國資金大量回流美國，大陸出現 資本外逃現象已成定局。且因大陸廉價勞力優勢不再，台商回流潮湧現，兩岸投資環境似有逆轉趨勢，2012年流入台灣的FDI達32.05億美元，創4年新 高。


信評機構：錢荒 讓中國壞帳暴增

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2013.06.30 02:43 pm

債信評級機構相繼警告，錢荒將導致中國壞帳暴增，大陸銀行業6月的舉債成本並出現六年來最大的躍增。

彭博資訊報導，AAA級銀行的1年期債券相對於同期國債的殖利率利差，在6月初到27日之間暴增71個基點，如今已升到178個基點，是中國債券信息網2007年開始公布相相關數據以來的最高水準。

AA級1年期債券的利差也擴大74個基點，達到203個基點。中國建設銀行行長張建國27日宣稱資金狀況已恢復正常，但基準的七天期回購利率卻訂為6.85%，幾乎是今年均值3.84%的兩倍。

大 陸貨幣市場利率在前周觸及2003年來的最高水準，促使三大信評機構紛紛警告，銀行業可能短缺償付理財產品或是提供新貸款所需的基金，客戶違約的風險也相 隨激升。中國人民銀行如今正努力想將投機性放貸排出金融體系，惠譽公司早先表示，大陸的貸款總額已接近國內生產毛額（GDP）的200%。

標準普爾駐北京主管廖強說：「這可能是央行沒有料及的後果，預料銀行業的同業與理財業務將設法減少槓桿操作，信貸成長勢必放緩，並對銀行的資產品質構成壓力。」

中國10年期國債殖利率在前周上漲13個基點至3.60%，1年期國債殖利率也上漲51個基點至3.61%，使得殖利率曲線首次出現所謂的倒轉。由於美國曾在多次經濟衰退前發生殖利率曲線倒轉的現象，許多人將之視為衰退的前兆。

根據統計，大陸銀行業的不良貸款到3月底止，已連續第六季攀升，是至少九年來最長的連升紀錄。中國銀監會的資料顯示，截至第一季底，商業銀行業的不良貸款較去年同季增加20%，達到人民幣5,265億元，占貸款總額的0.96%。

惠譽駐北京的中國金融機構業務主管朱夏蓮4月說，這些數據並未反映出真正的貸款總額，因為銀行會將許多貸款轉到資產負債表之外。有些貸款則被包裝成理財產品，再轉售給儲戶；這類理財產品的報酬率高於存款利息。還有一些資產則賣給非銀行機構，以降低壞帳。

穆迪在6月24日警告，財務不佳的借款者未來幾個月將更難融通債務，未履約的壞帳勢必加速擴增。新華社也在報導中分析，影子銀行業擴張以及各機構從事更多高財務槓桿的投資，都使得金融體系的風險不斷上升。

根 據中信證券分析，中國4200萬家小企業中，估計有97%拿不到銀行貸款，而存款戶又尋求更高回報，促成影子銀行業務所以蒸蒸日上。摩根大通預計影子銀行 業規模可能達人民幣36兆元，占GDP的69%。巴克萊在5月20日表示，打擊影子銀行貸款可能會導致小企業的融資減少，從而衝擊經濟。


中國富豪 澳洲買房熱

【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】2013.06.30 02:43 pm

大陸對房地產投資的種種束縛，驅使大批中國富豪跨海到澳洲大展身手，不論是郊區的普通房舍或是擁有絕美海景的濱水豪宅都不放過，但也讓澳洲民眾對中國的投資潮產生戒心。

雪 梨近郊Point Pipe一處經常租給名人度假的豪宅，最近被一位中國富商以逾5000萬澳元 (4600萬美元)的價碼買下，是澳洲今年來最大的一筆房地產交易。幾周之前，因造型很像音響系統而被暱稱為Bang & Olufsen的另一Point Pipe豪宅，也以逾3000萬澳元賣給中國的買主。

華爾街日報報導，來自中國的豐沛資金已開始扭曲澳 洲不動產市場的數據，並引起政府決策者密切注意。花旗集團的銀行家最近在修訂預測房價的電腦模型時，發現了一個以前未注意到的關連：中國移民的遷移情況會 在三年後的房地產價格波動上反映出來。由於兩者之間的關係非常密切，花旗如今已將這項因素列入程式之中。

花旗銀行表示，真正的關連仍不清楚，因為整體移民與房地產價格之間，並沒有類似的互動關係。

澳洲花旗銀行的首席經濟學家布瑞南說：「有可能是中國移民購買房地產的所得能力與欲望，都比其他國家移民來得高。」

事實上，澳洲長期來都在努力吸引中國富豪移民。例如，外國人投資500萬澳元就能交換四年居留簽證的計畫，第一件許可就是頒給中國來的玩具商人。

而在2011年6月結束的會計年度中，中國移民曾高居第一位。雖然中國移民人數在隔年下降9%，排名落到紐西蘭與印度之後的第三位，但分析師指出，大陸的樓市調控政策與澳元幣值的下滑，都會讓中國移民持續對澳洲房地產市場保持高度的興趣。

澳元近兩個月來對美元貶值10%，澳洲房地產對海外投資者來說，也變得比較不是那麼高不可攀。

不過，雖然中國擁有的澳洲資產比率其實並不高，但一項調查顯示，多數澳洲人已認為政府批准的中國投資太多。

Lowy研究所3月對1002名澳洲人的調查顯示，57%的受訪者對中國人大事收購從農田到上市公司的澳洲資產感到憂心。

澳洲外商投資審核委員會的數據顯示，中國投資僅佔2011年所有外資在澳洲投資總額的3%不到。不過，在獲准進入澳洲的外國投資中，中國的獲准金額排名第三，僅次於英國和美國。

雖然澳洲與中國經濟和金融關係日益密切，但外國投資在澳洲依然是個敏感話題，特別是農業資產方面。去年，一個中國率領的投資集團獲准收購澳洲一家大型棉花農場，就曾引起許多澳洲議員的嚴厲批評。


謝國忠：大陸房市炒作過度 2017恐崩盤

【經濟日報╱記者蔡敏姿／綜合報導】2013.06.30 04:11 am

玫瑰石顧問公司董事長謝國忠在上海陸家嘴論壇上大膽預言，2017年大陸樓市將出現崩盤，大陸房地產炒作成分太多，預測這幾個月，將明顯調整，這一輪將可能會調整五年。

新浪財經引述謝國忠說，觀察各地樓市發現，其實2012年之前就見底了，2012年是第一輪下滑然後反彈，這波是第二輪下滑，這樣下滑再反彈的波動將持續五、六次，預計2017年樓市將崩盤。

他提建言：「第一件要處理的是大陸房地產泡沫，這是經濟健康發展最關鍵的。」如果不改革，房地產泡沫戳破了之後，地方政府的領導都會對中央有壓力。

謝國忠表示，中國現在改革很困難，和十年前相比要難得多。中國資產的信貸快速膨脹，引起整個經濟全面泡沫化。內部問題不解決，匆忙進行金融改革會非常危險。

他擔心，現在與過去不一樣，現在支持信貸的主要是土地抵押，土地價格漲了幾十倍，內部炒作居多。

去年，謝國忠發表房價下跌言論，但統計局數據顯示，前五個月房價仍堅挺，且5月70個大中城市，65個城市的房價出現上漲。謝國忠認為，4月之前交易量大增價格反彈是因為市場傳將徵收20%的增值稅，民眾產生恐慌情緒，覺得以後要漲價，但其實是炒作而已。

銀 行間「錢荒」影響劇烈，市場也在談論將對房地產市場產生負面影響。謝國忠表示，現在中國的資金，熱錢有外流的趨勢，因此利率的上升是不可避免的，包括房貸 在內，某些城市會崩潰是因為房子建設過多，一線城市是價格的問題，很多城市則是量的問題，人民幣升值預期一旦變成貶值預期，對房地產影響就會很大。


人民幣保單升級 成長配息雙平台  國泰人壽

2013-7-1 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 10| 評論數: 0

投資型保單的投資績效須自負盈虧，因此購買前應先評估人民幣需求及檢視個人風險承受能力，充分了解商品內容，才是穩健的做法。

根 據央行統計，國內人民幣存款已突破600億元（人民幣，下同）。各家金融機構推出許多商品，除了銀行提供人民幣存款優惠吸引民眾以外，保險公司亦設計人民 幣收付的保單供大眾選擇；而人民幣計價基金也陸續發行，市場詢問度與日俱增。在在顯示人民幣相關商品目前的熱絡程度，以及未來可以預期的發展。

國 泰人壽營業企劃部張經理表示，面對投資市場的瞬息萬變，如何兼顧保險和理財的需求，提供保戶合適的工具，以符合生命周期規畫，是非常重要的。國泰人壽在近 期推出結合「成長配息雙平台功能」的新一代「金還鑽人民幣變額年金保險」，提供保戶穩健的投資平台，可逐步規畫退休準備。

其中成長平台提 供母子基金（母基金穩健債券型、子基金積極型）自動轉換、自動停利、自動加碼3大機制，可利用定時定額自動轉換，分散投資風險，自動停利確保投資績效；標 的淨值處於低檔時，自動加碼投入，掌握投資機會。而配息平台則鏈結月配息基金，提供每月固定收益，增加現金流量。

掌握人民幣 升值契機

「金還鑽人民幣變額年金保險」目前精選投資於大陸股市、人民幣計價的債券基金及ETFs，掌握大陸經濟成長帶來的資產與幣值升值的契機。

其 中4檔境內人民幣計價債券型基金，是由宏利投信發行的「宏利東方明珠短期收益基金」、「宏利中國點心高收益債券基金」和「宏利中國點心高收益債券基金（每 月配息）」，以及施羅德投信的「施羅德中國高收益債券基金（每月配息）」；4檔人民幣計價ETFs主要連結大陸上市指數，分別為「易方達中證100A股指 數ETF」、「嘉實MSCI中國A股指數ETF」、「華夏滬深300指數ETF」以及「南方富時中國A50 ETF」。

「金還鑽」繳費方式多元，可選擇定期繳或彈性繳費方式，對小資上班族，可定期定額參與人民幣投資，降低風險，若有大筆資金，亦可彈性加碼投入。

以 30歲的男性為例，首期保費2萬元，扣除800元（4%保費費用），之後以每月3000元定期定額，累積投資帳戶價值，假設年化投資報酬率3%情況下，至 55歲保單帳戶價值共有117萬7566元，保戶可以選擇一次領，或是分年領取4萬5186元（保證期間10年並以預定利率1.5%假設試算結果）至 100歲，作為長期退休的規畫。


中石油股價崩 市值跌出全球10大

2013-7-1 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 80| 評論數: 0 |原作者: 記者韓化宇／綜合報導

A股「跌跌不休」，美股則「一路飆漲」，使得中石油、工商銀行等大陸企業摔出全球市值前10名榜單，前10大公司全部被美國企業包辦，為2006年以來首見。其中，負債率高達46.82%的中石油，更陷入債務風暴，經營前景雪上加霜。

據彭博統計，按6月26日美股收市的價格計算，中石油市值6月已蒸發350億美元，市值排名從5月的全球第6名下跌至12名，跌出10大行列。

工商銀行6月市值也蒸發280億美元，排名下跌4名至第13名，同樣跌出前10大行列。取代中石油和工行的分別是強生公司和富國銀行集團，前10大公司全部被美國企業包辦。

6月以來，中石油股價狂洩，6月25日其A股股價報7.39元（人民幣，下同），再刷新歷史新低，造成市值大縮水。股價不斷下跌的背後影響因素，無疑是中石油業績欠佳所致。

統計顯示，中石油去年淨利潤1153億元，年減13.3%；今年第1季淨利潤360億元，年減8%。此外，第1季負債攀升至1兆754億元，經營風險不容小覷。


A股熊冠天下 上半年跌近13%  6月行情為歷年倒數第3慘 381萬股民逃離

2013-7-1 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 79| 評論數: 0

回顧上半年A股表現，除了年初「紅包」及「紅五月」行情給投資人帶來短暫歡愉外，大部分時間都愁雲慘霧。據統計，上證綜指上半年累計跌12.78%，是繼2010年以來最糟的上半年行情。特別是6月高達15.24%的月跌幅，更是上證綜指歷年來6月行情中排名倒數第3。

值得注意的是，因A股「熊冠天下」，投資人紛紛拋棄A股市場。據中登公司統計，截至6月底，滬深兩市有效帳戶1億3662萬戶，比去年同期縮水381萬戶；持股帳戶數量也從去年底的5519萬戶降至5445萬戶。

日經指數飛升31.57%

今年上半年，除上證綜指「跌跌不休」，深圳成指情況同樣慘澹。截至6月底，深證成指跌幅為15.6%，亦為2010年以來最差的上半年表現。

與國際股市比較，更能突顯A股的低迷。美國道瓊工業指數上半年創歷史新高，累積漲幅高達14.65%；法國CAC40指數、德國DAX指數及英國富時100指數則分別漲3.3%、4.97%、5.86%。

打了「興奮劑」的日本股市更了得，日經225指數半年內飛升了31.57%；與A股市場聯繫最密切的港股，也在上半年掉入「熊」窟，但與滬深股指相比，恒生指數8.18%的跌幅「還不算太糟」。

大陸銀行間市場自6月起鬧起「錢荒」，進入下旬問題開始惡化，對A股造成嚴重衝擊。6月24日，上證綜指最高跌掉109點；25日上午，上證綜指下跌112個點。

一天半的交易日內，指數下跌220點，跌幅超過10%，兩市資金流出230億元（人民幣，下同），市場低迷實屬罕見。

滬深1483支股價下跌

大盤萎靡不振，個股表現自然糟糕。據統計，截至上半年，滬深兩市2466支個股中，有多達1483支上半年股價下跌，*ST賢臣、酒鬼酒股價甚至被「腰斬」。

中國中鐵、美邦服飾等182家上市公司則在今年上半年先後創上市以來的新低。

個股普遍走弱，A股市值也從年初的24.52兆元降至21.07兆元，較年初縮水了3.45兆元。


陸錢荒風暴 專家：冰山一角

2013-7-1 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 89| 評論數: 0 |原作者: 記者韓化宇／綜合報導

在中國人民銀行（大陸央行）解救下，大陸「錢荒」風暴暫息。但專家認為，這起事件只是大陸銀行風險的「冰山一角」，人行的態度也表明，其決心要擠出銀行的泡沫，矯正銀行依賴槓桿的陋習，未來銀行利潤很難大幅成長。這些風險，投資人都不能等閒視之。

申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明表示，這幾年A股中的銀行股業績十分亮眼，儘管大陸經濟成長趨緩，絲毫沒有影響銀行獲利表現。

但 事實上，長年來銀行大量資金沒有透過正常信貸進入實體經濟，而是在同業市場流動，在各種「金融創新」名義下，不斷放大槓桿，從事各類債券、票據等交易。說 白了，就是在「錢炒錢」。桂浩明指出，該模式基礎，在於當流動性短缺時，可在同業拆借市場獲得資金，人行則為這個市場的平穩運行提供了流動性保障。但這次 人行決定撒手不管，拆借市場流動性迅速枯竭，因此爆發錢荒。

他認為，危機暫時度過了，但從人行作法可看出，其決心要擠出虛擬經濟中的資金泡沫，這對銀行經營構成重大挑戰和風險，過去獲利飛躍般的高成長一去不復返。未來投資人要把注意力放在銀行風險上，這比看重銀行股的本益比更有意義。


未來3年 陸季GDP恐降至3%

2013-7-1 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 84| 評論數: 0

預期大陸總理李克強傾向「休克療法」的巴克萊資本預估，大陸未來3年將面臨「臨時硬著陸」，期間季度經濟增速將降至3%，但陣痛後會迅速反彈。

巴克萊在近日發布研究報告稱，為使大陸經濟走上可持續之路，即未來10年內保持每年6%至8%左右的經濟增長率，強調以短痛換取長期利益的「李克強經濟學」，正是大陸持續發展所需。

市 場對大陸決策部門採「休克療法」的擔憂日漸強烈，但興業銀行首席經濟學家魯政委指出，日前「穩增長」又重回大陸國務院的政策表述，表示政策當局對於確保達 到7.5%年度目標的壓力愈來愈大，並為中央採取某些積極措施作鋪陳，首先就是國務院所提的「棚戶區改造」。其次就是大陸央行25日針對過剩產能問題所發 的一紙公告，文中雖繼續要求「從嚴控制產能嚴重過剩行業貸款」，但也強調不搞「一刀切」，魯政委認為「這樣的語氣更溫和」，也意味大陸重回「穩增長」政 策。


李克強經濟學 走新供給學派

2013-7-1 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 94| 評論數: 0

經濟增速下滑，決策部門加大投資、放鬆信貸「踩油門」；當通膨抬頭，則緊縮信貸「踩煞車」，大陸過去30年宏觀調控幾乎不脫該循環慣性；不過，大陸總理李克強現階段所推新一波經改卻大相逕庭，從需求端管理轉變為供給面調控，和經濟學中新供給學派不謀而合。

《21世紀經濟報道》報導，李克強上台後「百日新政」和新供給學派觀點相似度極高，具體作為像是取消和下放117項行政審批專案；推進機構改革，轉換政府職能；擴大「營改增」試點，結構性減稅；保持合理的貨幣總量；減少政府開支等舉措，都一再呼應新供給學派所開出的藥方。

據了解，大陸政府換屆前後，數十名知名學者、政府官員和金融高層舉起新供給主義的大旗，建議大陸政府減稅、打破壟斷、減少管制、產權多元化、市場自由化、公平分配、加快城鎮化等；如今，李克強不但都聽到了，且還亦步亦趨。

巴克萊資本日前也針對李克強的百日新政，發明所謂「李克強經濟學」（Likonomics）的新名詞，表示其3大支柱包括不出台刺激措施、去槓桿化以及結構性改革，並強調「由國家牽頭的投資不可持續」，在在顯示和強調以投資拉動需求的凱因斯學派漸行漸遠。


李克強鐵腕經改 堪比朱鎔基  休克療法換長期增長 小型金融後續衝擊大

2013-7-1 06:15| 發佈者: want-daily| 查看數: 129| 評論數: 0

大陸國務院總理李克強百日新政鐵腕，堪比有「鐵血宰相」稱號的前總理朱鎔基。外媒稱，李克強讓大陸金融體系感受到的震撼，有如朱鎔基在1990年代採取承受短期陣痛，換得長期增長的「休克療法」，後續措施恐怕會使部分小型金融機構瀕臨破產。

彭博報導指出，3月走馬上任的李克強過去1周傳達出至今最明確的消息是，新領導班子希望銀行業克制信貸擴張，並施加鐵腕，以至少10年來最大緊縮剝奪貨幣市場流動性。野村分析師群警告，後續步驟恐怕包括會使部分小型金融機構破產的緊縮措施。

緊縮衝擊還有續篇

報 導特別把李、朱兩位領導人領銜的經改做了番比較，指朱鎔基讓僱用數百萬人的國有企業規模縮小的策略，有助於為多年經濟成長超過10%的榮景奠定基礎；如 今，李克強強調放慢擴張速度，以避免資產泡沫或呆帳危機，但他和他的團隊可能遭遇負債累累的地方政府，和市值在全球名列前茅的國有銀行反彈。

在今年信貸擴張速度超越經濟成長後，中國人民銀行（大陸央行）上周暗示，儘管不會讓「錢荒」進一步蹂躪貨幣市場，但任何流動性支持都只針對放款有助於經濟的銀行。李克強領導的國務院上周表示，金融體系必須「更好地」支持經濟。

大陸指標性官媒新華社26日在評論中指出，經歷流動性緊縮當然痛苦，但也會為未來所得鋪路；為更永續的經濟福祉著想，銀行是率先，但絕非最後要吃苦的產業。

開放給市場更多力量

現年57歲的李克強曾承諾，要把經濟開放給更多市場力量，並削弱政府的影響力。他在3月17日的記者會上說，這是「自我革命」，「甚至有割腕的感覺」，這些語言頗具朱鎔基風格。

大陸媒體向來予歷任總理冠上符合其施政風格的頭銜，像是溫家寶曾被稱作「溫情總理」、朱鎔基則被叫做「鐵血宰相」；隨李克強施政圖像愈益清晰，他儘管傾向後者作風，但所面對的，可說是與先前完全不同的課題和環境。

小 靈 通

休克療法（Shock Therapy）

最早是醫學上臨床使用的治療方法，用藥物或電流導致休克再進行治療。後引入經濟學領域，意指激進式的反經濟危機措施，不惜社會受到如休克般衝擊，意圖在短時間內恢復經濟秩序。（高行）


小心！中國經濟正坐在火藥庫上

自由時報 自由評論 2013-7-1

全球金融市場最近出現兩個熱帶氣旋，一個是美國量化寬鬆（QE）醞釀退場，一個是中國銀行出現錢荒，本來毫無相干，卻意外相互牽引，幾乎形成完美風暴，嚴重衝擊金融市場，造成股市、貴金屬、大宗商品、債市重挫。因此，兩者被視為金融危機再現。

其 實，這兩者的意涵完全不同。QE退場意味美國經濟復甦跡象明確，對全球經濟乃屬正向訊息，卻因投資人長期服用此劑特效藥，一時無法戒斷QE癮，產生心理恐 慌，乃導致金融市場震盪修正。中國出現「錢荒」，則意味這個二十多年來世界成長最快的經濟體可能硬著陸，這才是強烈風暴的開端。不過，中國經濟問題的嚴重 性卻常被忽視，尤其以終極統一為職志、執政後向中國全面傾斜的馬政府，對此更是不知不覺，一味向風暴撲近。

美國經濟復甦跡象愈趨明顯，代 表二○○七年次貸風暴引發的全球金融海嘯終於走到了隧道的盡頭，全球景氣露出曙光。雖然這道光亮依舊閃閃爍爍，亮度仍嫌不足，卻意味全球第一大經濟體與消 費大國，曾經帶動世界經濟的火車頭，引擎已經加熱完畢，正升火待發。因此，台灣經濟的出路，跟著這道亮光走，才是正確的指引。然而，從我國出口依然疲軟， 並未在美國的復甦上得到助力，而經濟成長更一再下修，可見當前執政者選擇的是另一條路。那就是向中國傾斜，與美國疏離，乃是台灣經濟倒退的癥結。

看 看由ＥＣＦＡ到服貿協議的爭議，執政者一意孤行，剛愎自用，完全不顧多數民意與企業界的反對，讓中國從「食衣住行」到「生老病死」，全面攻佔台灣，便可知 執政者之傾中已無可救藥。而在一旁敲邊鼓的傾中派更搬出全球化、自由貿易的大帽子，將過去審慎的中國投資政策污名化為鎖國。甚至將台灣過去二十年經濟成長 遲滯，歸咎自外於中國的成長。其實，這一套理論已被濫用，成了老生常談的陳腔濫調。二十多年前傳產製造業不拚轉型，發展高附加價值，就是用全球分工的說 詞，將工廠西遷，以中國為生產基地。十多年前科技產業西移，也是建立在同一套夢想之上。這些錯將中國化當成全球化，誤將低廉勞力、土地與租稅優惠等降低成 本（COST DOWN）措施當成企業發展的核心價值，最後都付出了慘痛代價，導致台灣產業結構無法提升，停留在為人代工組裝的階段。

當然，中國經濟幾十年來的快速成長，也營造出熱絡、繁榮，到處充滿商機的假象，但繁榮的真相，乃是少數權貴以國家、人民之名，掌控資源分配與經濟政策，不計效率、盈虧與過度投資，所造成的資產泡沫、金融投機以及產能過剩。

這 種經濟發展是揠苗助長式的畸形成長，二十多年後不管政府如何刺激，仍露出疲態，出現很多可怕的後遺症。如今中國錢荒的爆發只是冰山一角，影子銀行與地方債 也都是主要的火藥庫。而中國銀行拆借利率的狂飆，習李新領導班子可救而不立刻救，顯然係藉此錢荒擠壓信貸泡沫，以免重蹈美國次貸風暴覆轍。但巴克萊資本對 這套稱之為李克強經濟學的作法，並不看好，認為將讓中國經濟暫時性硬著陸。

換言之，中國經濟正在火藥庫之上，任何事件皆可點燃引信，引發 金融大爆炸。以中國的經濟規模，若是引爆危機，對世界的衝擊將是十分巨大，而對一直要依賴它的台灣經濟，後果更是不堪設想。但馬政府似乎不以為意，仍一再 以全球化、自由貿易之名，打開台灣的防護罩，將台灣經濟綁在中國，成了身綁炸藥的人質。因此，中國信貸危機一旦引爆，台灣經濟的倒退、崩解勢將成為無法避 免的悲劇。


半年報旺季來臨 地產表現搶眼

2013-7-4 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 15| 評論數: 0

時序進入2013年下半年，A股上市公司近期開始密集公告半年報，根據統計，截至2日為止，滬深兩市累計已有966家公司披露預告，共有6成公司「報喜」，業績下滑者則有331家，整體表現略優於年初，其中又以地產股的業績增長最為搶眼。

針對目前各公司半年報的業績數字，分析師指出，多數公司業績表現平淡，顯示當前經濟弱復甦的壓力仍然存在。

根據統計，以申萬指數的23個行業為例，半年報「報喜」的公司家數超過半數的行業就有11個，其中，公用事業、商業貿易、食品飲料、房地產4大行業「報喜」比例超過60%，高於平均水準，表現較優。

值得注意的是，先前一度低迷的大陸房地產行業，上半年表現卻是相當搶眼。

據統計，在房地產、建築、裝飾行業上市公司中，目前已有40家公司披露預告，其中28家業績預增，所占比例高達7成。

另外，在傳統房地產開發與經營領域，18家上市房企已公布預告。其中，13家公司業績預增且增幅均在30%以上，占比亦超過7成。

相比之下，部分行業因市場需求疲弱，業績表現依然沒有起色。包括鋼鐵、煤炭、有色等行業上半年業績表現都不理想。其中，兗州煤業等12家煤炭行業公司當中，就有高達四分之三的比例業績「報憂」。

至於鋼鐵板塊，儘管山東鋼鐵尚未披露業績預告，但法人機構預估，山東鋼鐵上半年表現將持續低迷。


陸國債期貨 最快9月重啟交易

2013-7-4 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 15| 評論數: 0 |原作者: 記者韓化宇／綜合報導

據新華社旗下的《中國證券報》報導，沉寂18年的大陸「國債期貨」，已獲國務院批准同意，最快將於9月中國金融期貨交易成立7周年的日子，宣布重新啟動交易。

報導指出，今年3月大陸全國人大、政協「兩會」後，證監會便將國債期貨重啟方案上報國務院，近期已獲批准。具體合約及上市日期將由證監會結合資金市場利率波動、債券市場走勢等因素自行確定

報導引述分析人士稱，目前經濟形勢，是重推國債期貨的良機，因將有助加快利率市場化步伐，完善債券市場發展模式，改變單靠現貨市場的不穩定結構。此外，國債期貨推出亦可助減低企業利率波動風險，強化實體企業的金融支持。

但相關人士強調，國債期貨在發展初期將受到嚴格監管，市場規模有限，不會出現「熱炒」或「爆炒」局面，亦難吸引大量資金。

大陸1992年首度展開國債期貨交易，後因爆發市場操縱案件，時任萬國證券公司總經理管金生入獄，導致大陸政府1995年下令停止交易。惟大陸證監會一直計畫重啟國債期貨交易，以提供投資人在固定收益市場的避險工具。

中證期貨副總經理景川認為，國債期貨重啟是利率市場化重要的前奏。利率在變動，國債也在變動，市場就有這個需求，對於機構投資者避險、保值都有很大的促進作用。


高盛看空金磚國 陸市增長弱化  憂陸經濟放緩和流動性緊縮 下調亞洲除日股之外的預期

2013-7-4 06:16| 發佈者: want-daily| 查看數: 15| 評論數: 0 |原作者: 記者梁世煌／綜合報導

重量級投行高盛目前正加入看空包括大陸在內的新興市場的行列之中。高盛表示，由於擔憂大陸經濟放緩和流動性緊縮，該公司已下調亞洲除日本股市之外的預期，同時更罕見地建議不要投資金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）。

事實上，不僅高盛對大陸市場看空，由於經濟復甦乏力，整體資金面持續留在股市的意願也相對低落，這也導致上證指數近期始終無法站穩2千點大關，3日上證指數再度跌破2000點，以1994.27點、下跌12.29點收黑，跌幅0.61%。

不再推薦買美股

高盛早在6月30日就已經下調了除日本以外的亞洲指數（MSCI,Asiaex-Japan）的預期，預估值從550點降至480點，幅度約22%。

對於整體投資環境的疲軟，高盛認為，由於市場按照量化寬鬆削減的預期定價，導致財務狀況吃緊，宏觀環境將變得更加不利於金磚各區域的股市，分析師還在一份亞太地區季度展望中提到，「特別是中國，因為政策制定者傾向緊縮性政策，將導致增長預期被削弱」。

另外，高盛也不再推薦購買與金磚四國聯繫緊密的美股，這也被外界視為新興市場投資情緒急劇惡化的信號。

陸充滿不確定性

高盛在最新發布的報告中表示，與漲勢加速的美國GDP相比，大陸的增長正在弱化，並變得充滿不確定性，因此，上述決定是「基於對中國經濟增速放緩的預期」。

最 近大陸公布的宏觀資料似乎印證了高盛悲觀的看法，大陸6月PMI從5月的50.8降至50.1，而匯豐銀行PMI資料則直接跌至9個月最低，僅為 48.2，低於50的榮枯線。反觀美國，6月的資料顯示製造業有所增長。據悉，高盛日前將大陸第2季的國內生產總值（GDP）增速預期從7.8%下調至 7.5%，將2013年中國經濟增速預期從7.8%調降至7.4%。

關鍵一分鐘

據《上海證券報》報導，「2013年中國機器人產業推進大會論壇」2日在上海召開，與會的工信部官員透露，大陸將出台機器人產業發展指導意見，相關概念股將迎來產業發展的紅利期。

上海綠地集團傳出將入主上市公司金豐投資，借殼上市之路再度啟動，綠地集團董事長張玉良對此則以「有可能」謹慎回應。


A股爆內外資出走潮 大失血

【經濟日報╱記者蘇珮儀／綜合報導】2013.07.05 02:56 am

華爾街日報報導，由於對經濟放緩的擔憂日重，中國大陸當局對採取刺激措施提振經濟的傳言加以降溫，外資持續撤離大陸市場，上個月A股資金流出規模創下2008年金融危機以來新高，連續五個交易日共撤出8.34億美元。

數據提供商EPFR表示，過去18周中，有16周出現了全球基金經理將資金撤出大陸股市的現象，截至6月5日的五個交易日累計撤出8.34億美元，創2008年1月金融危機爆發以來的最大流出規模。

股市的悲觀情緒也蔓延至貨幣市場，投資者增加對人民幣貶值的押注，這與大陸央行維持人民幣強勢的努力互相衝突。

結果導致上證綜指今年內迄今累計跌幅達12.1%，為亞洲區跌幅之最，也成為全球最「熊」的股市。香港恆生中國企業指數的表現更糟，年內迄今累計跌幅達22.2%。

華爾街日報指出，越來越多跡象表明，大陸境內的投資者也在撤離股市。大股東、公司高管和持有股權超過5%的投資戶紛紛拋售股票。據瑞銀的數據，上述人士5月在創業板的拋售力道，創下全球金融危機以來的最高比例。

最近幾周，全球主要央行寬鬆貨幣政策即將結束的跡象，導致投資者紛紛撤離新興市場。大陸問題包括錢荒發酵與經濟成長疲軟，都使資金流出規模顯得巨大。

不過，這並非全為憂患，拋盤也使陸股估值降低，表示股市存在反彈的動能。指標顯示，目前滬市股價本益比僅為10倍，遠低於近年水平。

另一個讓分析師擔憂的信號是，大陸央行繼續引導人民幣匯率保持在穩定區間，儘管經濟增長放緩，央行卻無意出手讓人民幣貶值。

但是投資者卻持續拋售人民幣，自上月觸及歷史高點以來，人民幣匯率已下跌0.15%。香港離岸市場交易的1年期美元／人民幣無本金交割遠期報價暗示，未來12個月人民幣匯率將下跌2.8%。

馬可波羅至真資產管理公司駐香港首席執行長Aaron Boesky表示，市場走勢反映出「大決戰」可能將要到來，任何拋售行為均不明智，股市走勢雖不盡人意，但大幅拋售有違投資信條。